炒股票的人都知道,股票分为国家股、法人股以及个人股,个人股的自由资金主要来自个人。有很多这方面的专家会对个股的投资进行一定的分析,好让大家更明白个股投资的走向。2011年有好多个股分析报告,下面的这篇是我整理的2011年的一篇个股分析报告。
目录
一、宏观形势分析
(一)国内
(二)国外
二、银行业分析
(一)银行业分析
三、公司财务分析及技术分析
(一)中国银行
1、基本情况
2、基本财务特征
3、技术分析
四、投资决策及建议
一、宏观形势分析
(一)国内:
四季度银行业景气指数为79、1%,较上季上升1、2个百分点;银行业盈利指数为83、3%,较上季上升0、6个百分点。银行竞争力指数为65、1%,较上季上升1、2个百分点。
银行家货币政策感受指数(选择货币政策“适度”的银行家占比)为75%,较上季和去年同期分别上升2、5和32、3个百分点。对下季度,69、9%的银行家预期货币政策“适度”,比本季判断下降5个百分点;19、8%的银行家预期货币政策将“趋松”,较本季判断提高13、9个百分点。
另据央行调查,四季度企业家宏观经济热度指数为31、6%,较上季上升0、2个百分点,较去年同期下降10、1个百分点。其中,39、5%的企业家认为宏观经济“偏冷”,较上季下降0、9个百分点;57、8%的企业家认为“正常”,上升1、4个百分点;2、7%的企业家认为“偏热”,下降0、6个百分点。企业家信心指数为60、4%,较上季上升1、2个百分点,较去年同期下降8个百分点。
市场需求预期指数为52、1%,较上季和去年同期分别下降1、5和5、2个百分点。出口订单预期指数为47、9%,较上季和去年同期分别下降1、6和1、1个百分点。国内订单预期指数为48、6%,较上季和去年同期分别下降1、2和3、9个百分点。
企业经营景气预期指数为62、6%,较上季和去年同期分别下降0、5和4、7个百分点。企业盈利预期指数为53、7%,较上季和去年同期分别下降1和2、7个百分点。
“明年对于银行业是很困难的一年。”伴随着银行业的盈利增速持续保持快速增长,而随着未来资本市场和房地产市场的进一步调整,将使银行的业务受到很大打击,资金业务、理财产品和创新产品的销售都会出现困难。换而言之,未来中国银行的宏观经济走势不容乐观。以下从国内和国外两方面的因素来进行分析。一、国内形势来看(1)首先我们关注的是主要商业银行的股票表现。目前市场呈普跌态势,市场成交维持低迷态势,信心早已全面崩溃。尽管在银行股带动下,上证指数在1800点出现反弹,但事实上是银行股昙花一现的挣扎,就盘面来看,市场下跌动力主要来自大盘蓝筹股,而大盘蓝筹股中又主要来自于金融股这代表着占有大比例权重的市场主流资金对后市短期内彻底撤退姿势,笔者认为,短期的银行股带动大盘回升,只是就国家政策刺激的条件反射,是国家调控技术层面上的问题,并不是银行业主动的行动。也就是说,未来这段时间中国银行业的股票仍然是处于不明朗的状态,不可盲目乐观。(2)其次,就国内银行资本层面上的问题来分析。所谓银行资本金是指银行股东为赚取利润而投入银行的货币和保留在银行的收益,资产包括资本和负债。所以对银行来说必须达到一定的资本充足率,一般来说:资本/资产>=8%。目前及未来,我们很容易看到国内银行业在不断扩大它的资产规模,因此也必须注入更多的资本来达到银行所需要的资本充足率。以国有商业银行为例,其资本的具体构成主要是由国家财政拨款形成的核心资本和其他包括次级债务在内的附属资本。而我国的国有商业银行资本中有一小部分的一般准备,其他形式的附属资本基本没有。也就是说我国的资本结构存在的问题:是形式单一,附属资本过少。虽然最近两年国家向国有商业银行注入资本,银行的股份制改革等,使得现今的资本状况有了一定改善,但是这些就是我国仅有的一些补充银行资本的方式,同时可以看到,真正起决定性因素的就是国家的注资,因为这样的方式来得最直接最及时,并且能最快地产生预期效果。但是就未来的宏观调控形势来看,国家干预经济的动作较前几年已经大为减少,更多的是让银行自己来进行调节,而政府 部门偏向于出台一些规范性文件,这事实上是一个好现象,一方面说明了中国经济法制的完善,另一方面市场出现了更多自由的空间和发展机会。但是银行的独立性在得到增强的同时,也失去了过去最大的避风港。我们不禁要问,98年的经济危机中国金融业顶住了,假如再来一次呢?国际上次贷危机的影响已经比预期要大了很多,整个国际金融市场萎靡,未来出现一次金融危机不是不可能的。而这个时候我国的银行拿什么来抵挡冲击?又拿什么方法来充足自己的资本?我国的银行业已经被过去的国家支持娇纵惯了,在面临未来的危机的时候,是否有独立的抵抗能力呢?还是个未知数。(3)再次,从货币政策方面分析。目前我国央行以稳定本国货币为首要目标,并以此促进经济增长和国际金融收支目标的实现。综观这几年我国的货币政策主要是在全球经济一体化的前提下实施的,未来的情况不出其右。然而在全球经济一体化的情况下不可避免的是将会有大量国际资本注入我国金融体系内部,除了会造成热钱的不稳定性以外,其实更大的危机在于这些外币资本的贬值问题上。以最近的一次美国7000亿美金救助计划来说,像中国这样持有大量美国国家债券的国家应该感到不安,7000亿的洞美国国会不会任由其存在,假如通过美元贬值的方法,就可以减轻相当大的外债危机,而这对中国来说无疑是一大笔资本的蒸发。这对我国银行业的冲击将是非常巨大的。而且过去像这样的例子还有很多,在目前全球金融一体化的大环境下,中国的银行未来发展将很大程度上受到外币资本的影响,我们不能说目前的货币政策有问题,但是它势必会给中国银行业界的发展带来非常大的挑战。像目前国际金融市场的不景气还会维持相当长一段时间,所以说,中国银行的经济走势并不乐观。二、国际形势来看次贷危机对中国银行业的走势影响国际环境的主题,现在和将来的相当长一段时间仍然会集中在次贷危机上根据此前统计局提前发布统计数据的规定,6月的居民消费指数(CPI)于7月9日正式发布,数据显示6月CPI同比上涨达6、4%,食品价格上涨14、4%,其中,猪肉价对CPI的贡献高达21、4%。
继蔬菜之后,猪肉又成了领涨居民消费水平的又一“出头鸟”,对于未来食品价格走势专家们给出了不同观点。国务院发展研究中心宏观经济研究员×××认为,“破六”更多是去年下半年以来,连续涨价的翘尾因素在今年上半年积累的滞后反应,翘尾因素已经达到顶峰。他特别指出,不少新涨价因素在国家调控作用下正在收敛。
与此同时,国家行政学院决策咨询部研究员王小广在接受中新网财经频道访问时也强调,CPI破“六”已达到了年内顶点,并不意味着中国进入了高通胀时代。领涨CPI的食品因素与货币的关系较弱,由于前几年积极货币政策的推动,货币量激增甚至有些滥发,但总体不会导致长期的通货膨胀,此次CPI的攀升主要还是由猪肉价格的阶段性上涨所致。
虽然多数机构和专家都表示,CPI已经达到了年内顶点,下半年将有所回落的预测几成共识,但仍有一些人对此表示了质疑。兴业银行鲁政委就认为,6月通胀难言见顶,自2015年7月至今绝大部分月份的CPI环比都高于正常月份的水平。从环比观察,仍未见到CPI出现下降苗头。
“我国货币政策正在发挥效果,通胀的走势正在放缓。”中银国际首席经济学家××认为,尽管6月份我国CPI同比涨幅创3年来新高,但核心通胀率即剔除核心农产品和能源的通货膨胀指数其环比正在下降,货币政策抑制通胀是有效的。
二季度GDP增速或下滑中国经济需要“放缓”
据统计局今年三月发布的第一季度国民经济运行情况显示,2015年第一季度国内生产总值(GDP)达96311亿元,比去年同期增长9、7%。同时,根据近期官方发布的中国制造业采购经理指数(PMI)数据已经连续3个月回落,市场普遍预测二季度GDP同比增幅将弱于一季度的9、7%。
“未来1-2年,中国GDP肯定不会下降。”中国社科院世界经济与政治研究所副所长何帆在近期表示,从今年全年的情况看,今年GDP绝对不会太低,一定在9、5%以上甚至可能达到10%。他强调指出,GDP的下滑趋势,并不说明中国经济就开始走下坡路了,而是意味着中国经济通过宏观调控已处于一个较为正常的水平。
兴业银行研究总监鲁政委也表示在,在影响二季度GDP走势的因素中,除城镇固定投资在保障房、农村水利建设和前两年已开工项目的支撑下可能一枝独秀外,消费、出口预计都会继续回落。预计第二季度单季GDP同比增速在9、5%左右。
与此形成对比的是,一些专家学者并不赞同二季度GDP可继续回落的预测。王小广就表示,今年第二季度GDP增速或高于一季度的9、7%,预计在10%-10、2%之间。他指出,原因主要有两点:一是今年第二季度的贸易呈现顺差,对GD;无独有偶,华泰联合证券也预计二季度GDP同比将会;此外,对于中国经济增速是否会放缓的疑问,王小广表;控制通胀和解决中小企业融资难等相关问题,是有利于;但从实际运行的角度看,中国经济增速的放缓也并非像;所以,何帆预测,在未来1-2年,中国GDP肯定不;我国CPI构成和各部分比重,2015年最新调整为;1食品311234要有两点:一是今年第二季度的贸易呈现顺差,对GDP的走势属于正贡献,而在第一季度呈现的贸易逆差,因此二季度出口对GDP增速的贡献肯定要强于一季度;二是4-6月的投资是加快的,对GDP增速也将产生促进作用。
无独有偶,华泰联合证券也预计二季度GDP同比将会增长9、8%。该券商认为,需求扩张放缓的势头在二季度表现并不明显,固定资产投资对经济增长的推动有所加强,贸易顺差对经济增长贡献提高,在较低的基数作用下,二季度的GDP增速将比一季度略高。
此外,对于中国经济增速是否会放缓的疑问,王小广表示,中国经济增速的放缓有助于经济模式的转型、
控制通胀和解决中小企业融资难等相关问题,是有利于中国经济合理化发展的。他认为,中国经济增速维持在8%左右是最为合适的选择,也是经济健康发展的标志,而不是所谓的减少刺激经济增长因素后的“硬着陆”。
但从实际运行的角度看,中国经济增速的放缓也并非像想象中那么容易,中国社科院世界经济与政治研究所副所长何帆就表示了对政府投资的担忧。他认为,政府投资对GDP的走势起到很重要的作用,首先,今年是“十二五”开篇之年,很多新型战略产业今年开工。另外是保障住房,今年目标是新开工1000万套,但到5月份只有30%开工,估计很大部分都在今年下半年,所以在下半年政府的投资会不断强劲。
所以,何帆预测,在未来1-2年,中国GDP肯定不会下降。如果GDP降不下去,就会带来另外一个问题,就是物价的控制和通货膨胀,这就解释了为什么在政府工作报告里面谈到的首要任务依然是通货膨胀
我国CPI构成和各部分比重,2015年最新调整为
1食品31、79%
2烟酒及用品3、49%
3居住17、22%
4交通通讯9、95%
5医疗保健个人用品9、64%
6衣着8、52%
7家庭设备及维修服务5、64%
8娱乐教育文化用品及服务13、75%
利率为加强银行体系流动性管理,引导货币信贷和投资合理增长,保持物价水平基本稳定,中国人民银行决定:从2015年6月5日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0、5个百分点。从2015年5月19日起,上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0、27个百分点,一年期贷款基准利率上调0、18个百分点,其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0、09个百分点。
金融机构人民币存贷款基准利率调整表
单位:_____%
(二)国外:
联合国发表《2015年世界经济形势与展望》报告指出,将明年全球经济增长预测由原来2、7%下调至2、4%,2015年增长预测则由3、9%降至3、2%。同时,预计中国明後年经济增长分别为7、9%及8%;美国及日本明年经济增长仅1、7%及0、6%。
报告警告,若欧元区危机加剧、美国陷入财政悬崖及中国经济硬着陆,可能触发新一轮环球经济衰退,每一项风险可能拖低全球经济增长1-3%。
报告指,目前全球经济增长步伐,不足以令多个西方国家克服就业危机,按照现行政策及增长趋势估计,欧洲及美国至少要五年时间,才能填补自2015-2015年金融危机爆发导致经济衰退所流失职位。
财政悬崖取得突破共和党同意给部分富人加税
共和党最新提案中同意上调年收入100万及以上家庭税率,标志着该党在上调税率这一原则性立场上做出重大让步。虽然提案极有可能会被民主党否决,但两党谈判的基础再次形成,未来两党谈判可能在本次新提案的基础上讨价还价
提案除同意上调部分富人税率,还将加税总额上调至1万亿,同时将削减开支与明年的债务上限谈判挂钩。
目前市场对财政悬崖前景较为乐观,普遍预期两党会在年底前妥协并达成正式协议。此前的谈判僵局未对市场情绪产生明显影响飓风未阻美国经济走好。
11月零售销售环增0、3%,低于预期的0、5%,但除去汽车汽油的核心零售强劲增长0、7%。汽车和住房类消费带动消费稳步扩张,汽油销售连增三个月后11月大降4%,成11月消费主要拖累项工业生产环比增速强劲反弹回1、1%,大幅好于预期的0、3%,产能利用率回升,生产首次走出夏季以来的低迷。11月工业活动未如市场预期受飓风明显冲击。工业生产的强劲反弹或是对7月以来消费强劲增长、就业持续走好的滞后反应受去年同期基数较高影响11月美国物价回落。核心CPI同比增速降至1、9%,广义CPI同比增速降至1、8%。受基数以及经济放缓影响,短期内物价持平或走低的概率较大。物价回落为上周美联储进一步的宽松政策提供条件。经验表明一旦经济和物价同时进入下行区间,伯南克放松货币政策的概率即增大财政悬崖或导致未来一个季度经济增速明显放缓,直到明年3、4季度经济方会重拾升势。但财政悬崖于经济而言仅是外伤,并未伤筋动骨,预计下半年经济增速将明显加快。
风险提示:新的政治风波导致欧债局势突然恶化;欧洲经济未能如预期在明年复苏。
二、中观行业分析
风水轮流转,年年有不同。每次行情低落之后的小幅回升,都会如波浪一样在不同行业间传递,很难判断下一波跳上波峰的是哪一类行业。
2015年下半年,美国次贷危机蔓延深化,并迅速演变成一场全球性的金融危机。而全球金融危机的余波未平,2015年欧洲又爆发了债务危机。危机对银行业等金融机构产生全方位的冲击,西方很多商业银行纷纷陷入困境,甚至引发破产风险。
而我们看到,中国银行业经受住了这些危机的严峻考验,保持了稳健发展的势头。根据《银行家》最新公布的数据,中国银行业的总资产仅占全球的13%,而整体利润占全球同业的比重由2015年的4%大幅飙升至2015年的29、3%。按2015年税前利润计算,四大国有商业银行全部进入前5名。同时,在该杂志2015年公布的全球1000家大银行排名中,按一级资本计算,四大国有商业银行全部位列前10、
(一)银行业分析
而受益于以下几个因素,中国银行业还将继续显现广阔的发展前景。
首先,平稳较快的经济发展是银行业持续发展的坚实基础。目前,我国仍处于经济社会发展的重要战略机遇期,我国经济在较长时期内继续保持平稳较快发展具备不少有利条件。工业化、城镇化进程将快速推进,国内投资需求和消费需求有望保持增长态势。产业结构升级加快,新的经济增长点将不断涌现。此外,改革的进一步推进与制度环境不断完善将为经济社会发展提供新的动力和保障。正如前世界银行首席经济学家林毅夫所言,“如果能够推动科技创新和结构性改革,未来二十年中国应该能够保持每年8%左右的实质经济增速”。
其次,中国居民财富的增长和资产管理需求的增加,将为中国银行业发展提供重要机遇。随着中国经济的快速增长,居民收入水平稳步提高,我国居民储蓄存款余额从1978年的155亿元增加到了2015年末的超过34万亿元。随着居民财富的迅速积累,居民财富管理需求日趋旺盛。近两年来,为满足居民财富管理需求以及规避利率管制,银行业理财产品业务迅速发展。2015年,我国银行理财市场呈现爆发式增长态势,全年银行理财产品发行规模达16、49万亿元,较2015年增长了134%。
再次,中国经济的结构转型为银行业转型提供了机遇。“十二五”发展规划提出,转变经济发展方式的主攻方向是经济结构的战略性调整。经济结构调整与转型虽会对银行原有业务发展模式带来压力,但同时也为银行业发展创造了机遇。
从经济增长方式来看,我国经济增长将从依靠投资、出口拉动为主向依靠消费、投资和出口协调拉动转变。未来居民消费需求将进一步扩大,消费结构也将优化升级,与消费相关的信用卡、消费信贷等零售业务有望获得较快发展。
报告人:×××
报告日期:××××年×月×日
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